에테나(Ethena)와 USDe 스테이블코인은 무엇이며 안전할까?

에테나는 이더리움을 기반으로 하는 탈중앙화 스테이블코인 프로토콜입니다. 주요 목표는 이더리움의 가격 변동성을 최소화하고 안정적인 스테이블코인 USDe를 발행하는 것인데요. 이번 글에서는 에테나 프로토콜과 USDe 스테이블코인에 대해 자세히 알아보도록 하겠습니다.

에테나(Ethena)와 USDe 스테이블코인은 무엇이며 안전할까?

에테나란 무엇이며 어떻게 작동하나요?

에테나(Ethena)는 이더리움을 기반으로 USDe 스테이블코인을 발행하고, 추가 수익 창출 기회를 제공하는 하는 탈중앙화 스테이블코인 프로토콜입니다.

• 사용자가 ETH(이더리움)를 담보로 예치하면, 그만큼의 스테이블코인 USDe를 발행할 수 있습니다.
• 이때, 담보된 ETH의 가격 변동성을 상쇄하기 위해 델타 중립 헤징(Delta-Neutral Hedging) 전략을 사용됩니다.
• 결과적으로 이더리움 가격이 오르든 내리든, 스테이블코인의 가치가 안정적으로 유지될 수 있습니다.

왜 주목받고 있을까요?

기존의 테더나 USDC와 같은 스테이블코인 시스템은 주로 중앙화된 담보 관리 방식에 의존했습니다. 하지만 에테나는 탈중앙화와 투명성을 기반으로 작동하며, 모든 프로세스가 스마트 컨트랙트로 자동화합니다.

 

또한, USDe를 발행하여 보유하면 현재 약 12~25%에 가까운 높은 수익을 얻을 수 있는데요. 이는 에테나가 다양한 전략을 통해 스테이블코인을 통한 수익 창출 시스템을 제공하기 때문입니다.

 

아래의 링크를 통해 에테나 플랫폼에 접속하시면, 보다 자세한 정보를 확인하실 수 있습니다.

USDe는 어떻게 발행되나요?

에테나의 시스템은 ETH를 담보로 USDe를 발행하고, 이를 통해 다양한 수익 창출 기회를 제공합니다. 예를 들어, 사용자가 1 ETH를 예치하면 이에 해당하는 동일한 가치의 USDe가 발행됩니다. 발행된 USDe는 자유롭게 거래하거나 디파이 플랫폼에서 활용할 수 있습니다.

 

한편, 최근에는 이더리움 없이도 기존의 스테이블코인인 USDT와 USDC를 에테나 플랫폼을 통해 바로 전환할 수 있게 되었습니다. 스테이블코인 간의 전환 비율은 1:1이며, 언제든지 이를 구매 및 상환할 수 있습니다. 상환에는 약 7~14일 간의 시간이 소요될 수 있습니다.

에테나의 USDe 민팅과 관리 방법

USDe는 안전한가요?

에테나는 델타 중립 헤징 방식을 통해 가격 변동 리스크를 줄입니다. 사용자가 이더리움을 예치하면, 이와 동일한 가치의 숏 포지션을 생성하게 됩니다. 이를 통해 ETH 가격이 상승하거나 하락해도 가치가 유지되는 스테이블코인을 관리할 수 있습니다.

 

또한, 에테나는 미국의 국채를 담보로 제공하며 서클의 USDC 등 유동성 스테이블코인 등을 포트폴리오에 포함하고 있습니다. 이와 더불어 상승장에서는 이더리움과 비트코인 등의 코인 담보 비율을 일정량 높이고, 하락장에서는 줄이는 등 유동적인 자산 운용을 지향하고 있습니다.

에테나 USDe 크립토 담보 자산

이와 더불어 약 4,600만 달러의 리저브 펀드를 통해 추가 담보 재원을 확보하고 마이너스 펀딩비 기간 동안의 손실을 줄이고 있는데요. 이처럼 에테나는 담보 관리 측면에서 최대한의 안전성을 추구하고 있으나, 높은 수익률의 지속 가능성에 대해서는 의문이 있습니다.

USDe는 어떻게 수익을 창출하나요?

USDe는 현재 연간 약 12~25%의 수익률을 제공하고 있습니다. USDe를 보유하거나 이를 스테이킹하여 수익을 얻을 수 있는데요. 에테나는 어떻게 이러한 높은 수익을 제공할 수 있는 것일까요?

1. 베이시스 트레이딩

첫째, 펀딩 비율 차이를 활용하는 베이시스 전략입니다. 현물 시장에서 매수 포지션을, 선물 시장에서 숏 포지션을 동시에 운영하며, 두 시장 간의 가격 차이와 펀딩비를 통해 에서 수익을 창출합니다.

2. 스테이킹 보상

이더리움 리스테이킹 자산(stETH 등)에서 발생하는 보상을 활용하며, USDe 보유자들에게 보상을 분배해 추가 수익을 제공합니다.

3. 국채 기반 수익

블랙록과의 협업을 통한 UStb를 사용하여 미국 국채와 같은 안정적인 자산을 담보로 확보하고 약세장에서도 수익을 제공합니다.

에테나가 주목받는 이유는 무엇인가요?

1. ETH 담보로 USDe 발행

이더리움을 예치하고 스테이블코인을 발행함으로써 유동성을 확보할 수 있습니다. 이를 통해 스테이블코인을 디파이, 트레이딩, 결제 등 다양한 용도로 활용할 수 있습니다.

2. 델타 중립 헤징: 리스크 최소화

담보된 ETH와 동일한 가치의 숏 포지션을 생성해 가격 변동 영향을 최소화합니다. 이를 통해 시장 변동성에 흔들리지 않는 혁신적인 스테이블코인 시스템을 제공하고 있습니다.

3. 탈중앙화와 투명성

스마트 컨트랙트를 통해 모든 거래를 자동화하며, 블록체인 상의 투명한 데이터를 통해 신뢰성 확보하고 있습니다.

USDe와 ENA, 에테나 생태계의 핵심

USDe는 에테나에서 발행되는 탈중앙화 스테이블코인으로, 2024년 기준 약 60억 달러 이상의 유통량을 기록하며 빠르게 성장하고 있습니다.

에테나의 USDe 발행량 추이

ENA는 에테나 생태계의 운영 및 거버넌스 토큰으로, 보유자는 시스템 의사결정에 참여할 수 있는 권한을 갖습니다. 또한, ENA를 스테이킹하면 더 높은 추가 보상을 받을 수 있습니다.

에테나가 갖고 있는 위험은 무엇인가요?

에테나는 혁신적인 탈중앙화 스테이블코인 시스템으로 주목받고 있지만, 몇 가지 잠재적인 리스크를 완전히 배제할 수는 없습니다. 따라서, 이를 충분히 이해하고 혹시 모를 위험에 대비하는 것이 중요합니다.

1. 담보 관리

에테나의 시스템은 사용자의 담보(이더리움 등)를 기반으로 작동하지만, 대규모 상환 요청이 발생할 경우 유동성이 부족해 문제가 생길 가능성이 있습니다.

 

이를 완화하기 위해 에테나는 강세장에서는 크립토 담보 비중을 높이고, 약세장에서는 국채와 같은 안정적인 담보를 활용하는 방식을 채택하고 있습니다. 그러나 시장의 변동성은 여전히 존재하며, 극단적인 상황에서는 이러한 조정이 충분하지 않을 수 있습니다.

2. 규제 리스크

스테이블코인 시장은 각국의 규제 변화에 민감하게 반응합니다. 특히 주요 국가들이 스테이블코인의 사용 및 거래를 제한하거나 규제를 강화할 경우, 에테나의 시스템 운영과 USDe의 유통량에 직접적인 영향을 미칠 수 있습니다.

 

예를 들어, 특정 국가에서 스테이블코인의 거래가 제한되면 사용자 기반 축소 및 대규모 상환 사태로 이어질 가능성도 있습니다. 이러한 규제 리스크는 에테나가 글로벌 시장에서 성장하는 데 주요 장벽이 될 수 있습니다.

3.수익률의 지속 가능성

에테나의 델타 중립 전략은 시장 안정성을 기반으로 수익을 창출하지만, 몇 가지 한계가 있습니다. 이로 인해 현재의 높은 수익률이 장기적으로 지속 가능할지에 대한 의문이 제기되고 있습니다.

• 마이너스 펀딩 비율이 지속될 경우, 전략의 효과가 감소해 수익성이 떨어질 수 있습니다.
• 파생상품 시장의 유동성이 부족하면, 기존의 전략이 제대로 작동하지 않을 가능성도 있습니다. 

결론적으로, 에테나는 담보 관리, 규제 변화, 수익률 유지 등 여러 리스크 요인을 내포하고 있으며, 따라서 이를 충분히 고려하고 신중히 참여 여부를 결정해야 합니다.

에테나의 향후 전망은?

스테이블코인은 크립토 생태계 및 글로벌 금융 시스템의 핵심 인프라입니다. 현재 스테이블코인의 유통량은 1,700억 달러 이상이며 하루 평균 거래량은 300억 달러가 넘습니다. 

 

에테나는 이처럼 빠르게 성장하는 스테이블코인 시장에서 혁신적인 리더로 자리 잡을 가능성이 큽니다. 이를 뒷받침하는 주요 요인은 다음과 같습니다.

1. 더 많은 디앱과의 통합

에테나는 다양한 디앱과의 협업을 통해 생태계를 확장할 잠재력을 가지고 있습니다. 더 많은 디앱이 에테나 프로토콜과 통합되면, USDe와 ENA의 사용 사례와 거래량이 증가할 것입니다. 이는 에테나 플랫폼이 디파이 생태계 전반에서 더욱 중요한 역할을 맡게 되는 계기가 될 것입니다.

2.추가적인 수익 기회

에테나는 기존의 수익 창출 전략(베이시스 트레이딩, 스테이킹 보상, 국채 기반 수익) 외에도 새로운 전략을 발굴해 사용자의 참여를 유도할 가능성이 있습니다. 예를 들어, 새로운 담보 자산을 도입하거나 글로벌 금융 시장과의 연결 고리를 강화하는 다양한 금융 상품을 개발해서 선보일 수 있습니다.

3. 탈중앙화와 투명성의 강화

에테나는 스마트 컨트랙트를 활용해 모든 거래를 자동화하고, 이를 블록체인에 투명하게 기록함으로써 사용자 신뢰를 얻고 있습니다. 이러한 접근 방식은 에테나가 규제 변화와 시장 불확실성을 극복할 수 있는 경쟁력이 될 수 있습니다.

마치며

에테나 프로토콜은 USDe 스테이블코인을 통해 안정적으로 가치를 유지하며 수익성을 제공하는 혁신적인 프로젝트입니다. 향후, 스테이블코인 마켓이 더욱 크게 성장해간다면 에테나의 중요성 또한 더욱 커지게 될 것입니다.

 

그러나 성장 잠재력이 높더라도, 담보 관리, 시장 변동성, 규제 변화와 같은 리스크 요인은 여전히 존재합니다. 따라서 에테나와 같은 프로젝트에 참여하거나 투자할 때는 이러한 요소들을 충분히 고려하고 신중하게 결정해야 합니다.