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토크노믹스란 무엇이며 왜 중요할까요?

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토크노믹스는 토큰의 경제학을 포괄하는 용어입니다. 이는 토큰의 생성 및 분배, 수요와 공급, 인센티브 메커니즘, 토큰 소각 일정 등 토큰의 사용 및 가치에 영향을 미치는 요소를 설명합니다. 암호화폐 프로젝트의 성공에 있어서는 잘 설계된 토크노믹스가 무척 중요합니다. 참여를 결정하기 전에 프로젝트의 토크노믹스를 평가하는 것은 투자자와 이해 관계자에게 필수적인 과정입니다.

 

이 글은 바이낸스 아카데미 <What Is Tokenomics and Why Does It Matter?>를 번역한 글입니다.

 

토크노믹스의 의미와 중요성, 분석 방법

들어가며

"토큰(Token)"과 "경제(Economics)"의 합성어인 토크노믹스(Tokenomics)는 암호화폐 프로젝트 분석의 핵심 요소입니다. 백서, 창립 팀, 로드맵 및 커뮤니티 성장을 살펴보는 것 외에도 토크노믹스는 블록체인 프로젝트의 전망을 평가하는 데 중요하게 사용됩니다. 암호화폐 프로젝트는 지속 가능한 장기적 개발을 위해 토큰 노믹스를 신중하게 설계해야 합니다.

한 눈에 보는 토크노믹스

블록체인 프로젝트는 다양한 사용자 행동을 장려하거나 억제하기 위해 토큰에 대한 토크노믹스 규칙을 설계합니다. 이는 중앙 은행이 돈을 찍어낸 다음 지출, 대출, 저축 및 돈의 이동을 장려하거나 억제하기 위해 통화 정책을 구현하는 방법과 유사합니다. 여기서 "토큰"이라는 단어는 코인과 토큰을 모두 일컫습니다. 법정 화폐와 달리 토크노믹스의 규칙은 코드를 통해 구현되며 투명하고 예측 가능하며 변경하기 어렵습니다.


비트코인의 토크노믹스를 예로 들어보겠습니다. 비트코인의 총 공급량은 2,100만 코인으로 사전 프로그래밍되어 있습니다. 비트코인은 채굴을 통해 생성되고 유통됩니다. 채굴자들은 매 10분 정도마다 블록을 채굴하고 보상으로 비트코인을 받습니다.


블록 보조금이라고도 하는 보상은 210,000 블록마다 절반으로 줄어듭니다. 이 일정에 따라 4년마다 반감기가 발생합니다. 2009년 1월 3일 첫 번째 블록(제네시스 블록) 이후 비트코인 네트워크에서 지급되는 블록 보조금은 50 BTC에서 25 BTC, 12.5 BTC, 6.25 BTC로 반절씩 줄어들었습니다.


이러한 규칙에 따라 연간 총 시간(분)을 10으로 나눈 다음(10분마다 블록이 채굴되기 때문에) 보상으로 지급되는 6.25 BTC를 곱하면 2022년에 약 328,500개의 비트코인이 채굴될 것이라고 쉽게 계산할 수 있습니다. 따라서 매년 채굴되는 비트코인의 수를 예측할 수 있으며, 마지막 비트코인은 2140년경에 채굴될 것으로 예상됩니다.


비트코인의 토크노믹스에는 새로운 블록이 검증될 때 채굴자가 받는트랜잭션 수수료도 정의하고 있습니다. 수수료는 거래 규모와 네트워크 혼잡도에 비례하여 증가하도록 설계되었습니다. 이는 스팸 거래를 방지하고 블록 보조금이 계속 줄어들더라도 채굴자가 트랜잭션을 계속 검증하도록 장려하는 역할을 합니다.


요컨대, 비트코인의 토큰노믹스는 간단하고 독창적입니다. 모든 것이 투명하고 예측 가능합니다. 비트코인의 인센티브 시스템은 네트워크를 견고하게 유지하고 가치 향상에 기여한 참가자에게 보상을 제공하도록 설계되어 있습니다.

토크노믹스의 핵심 요소

암호화폐의 가치에 영향을 미치는 다양한 요소를 포괄하는 용어인 "토크노믹스"는 무엇보다도 발행자가 설계한 암호화폐 경제의 구조를 나타냅니다. 다음은 암호화폐의 토크노믹스를 살펴볼 때 고려해야 할 가장 중요한 요소들입니다.

1. 토큰 공급량

수요와 공급은 재화나 서비스의 가격에 영향을 미치는 주요 요소입니다. 암호화폐도 마찬가지입니다. 토큰 공급을 측정하는 몇 가지 중요한 방법이 있습니다.


첫 번째는 최대 공급량입니다. 이는 이 암호화폐에서 발행할 수 있는 최대 토큰 수가 프로그램으로 코딩되어 있다는 의미입니다. 비트코인의 최대 공급량은 2,100만 코인입니다. 라이트코인은 하드캡이 8,400만 코인이고, BNB의 최대 공급량은 2억 코인입니다.


일부 토큰에는 최대 공급량이 없습니다. 이더리움 네트워크의 이더 공급은 매년 증가합니다. USDT, USD 코인(USDC), 바이낸스 USD(BUSD)와 같은 스테이블 코인은 코인을 뒷받침하는 준비금을 기반으로 발행되기 때문에 최대 공급량이 없습니다. 이론적으로는 제한없이 계속 공급량이 증가할 수 있습니다. 도지코인과 폴카닷 또한 공급이 제한되지 않는 암호화폐들입니다.


두 번째는 유통량입니다. 이는 현재 유통되고 있는 토큰 수를 의미합니다. 토큰은 발행 및 소각되거나 다른 방법으로 락업될 수 있습니다. 이는 토큰 가격에도 영향을 미칩니다.


토큰 공급 메커니즘을 살펴보면 최종적으로 얼마나 많은 토큰이 발행될 지 알 수 있습니다.

2. 토큰 유틸리티

토큰 유틸리티는 토큰을 위해 설계된 사용 사례를 의미합니다. 예를 들어, BNB의 유틸리티에는 BNB 체인을 운영하고 BNB 체인에서 트랜잭션 수수료를 지불하고, 거래 수수료를 할인받고, BNB 체인 생태계에서 커뮤니티 유틸리티 토큰 역할을 합니다. 사용자는 BNB를 스테이킹할 수도 있습니다. 생태계 내 다양한 제품을 통해 추가 수익을 얻을 수 있습니다.


토큰에 대한 또 다른 사용 사례들도 존재합니다. 거버넌스 토큰 보유자는 토큰 프로토콜의 변경 사항에 대해 투표할 수 있습니다. 스테이블 코인은 통화로 사용되도록 설계되었습니다. 증권형 토큰은 금융 자산을 나타냅니다. 예를 들어, 회사는 초기 코인 공급 ICO 중에 토큰화된 주식을 발행하여 보유자에게 소유권과 배당금을 줄 수 있습니다.


이러한 요소는 토큰의 경제가 어떻게 발전할지 이해하는 데 필수적인 토큰의 잠재적 사용 사례를 결정하는 데 도움이 될 수 있습니다.

3. 토큰 분배 분석

수요와 공급 외에도 토큰이 어떻게 분배되는지 살펴보는 것이 중요합니다. 대형 기관과 개인 투자자는 다르게 행동합니다. 어떠한 주체가 토큰을 보유하고 있는지 아는 것은 중요합니다. 이를 통해 토큰을 어떻게 거래할 것인지에 대한 인사이트를 얻을 수 있으며, 이는 결과적으로 토큰의 가격에 영향을 미치게 됩니다.


일반적으로 토큰을 발행하고 배포하는 두 가지 방법이 있습니다. 첫 번째는 공정한 출시이며, 또 다른 방법은 사전 채굴입니다. 공정한 출시는 토큰이 발행되어 대중에게 분배되기 전에 초기 물량 할당이 없는 경우입니다. 비트코인과 도지코인이 이에 해당합니다.


반면에 사전 채굴을 통해 암호화폐의 일부가 발행되어 대중에게 제공되기 전에 특정 그룹에 분배될 수 있습니다. 이더리움과 BNB는 이러한 과정을 거쳤습니다.


일반적으로 토큰이 얼마나 고르게 분배되어 있는지에 주의를 기울여야 합니다. 토큰의 상당 부분을 소규모 조직에서 보유하고 있을 경우 더 위험한 것으로 간주됩니다. 장기 투자자와 창립 팀이 주로 토큰을 보유하고 있다면 이해 관계자들은 프로젝트의 장기적인 성공에 더 큰 가치를 둘 것입니다.


또한 토큰의 락업 및 해제 일정을 살펴보고 많은 토큰이 유통되는 것은 아닌지 확인해야 합니다. 이는 토큰 가치에 하락에 영향을 줄 수 있습니다.

4. 토큰 소각 확인

많은 암호화폐 프로젝트들이 정기적으로 토큰을 소각합니다. 즉, 토큰을 영구적으로 유통량에서 제거합니다.


일례로 BNB 코인은 소각되고 있습니다. 이를 통해 유통량에서 BNB가 줄어들며, 전체 토큰 공급량도 감소합니다. 2억 BNB가 사전 채굴된 BNB의 총 공급량은 현재(2022년 6월 기준) 165,116,760 BNB입니다. BNB는 총 공급량의 50%가 소진될 때까지 소각될 것이며, 이는 BNB의 총 공급량이 1억 BNB로 감소한다는 것을 의미합니다. 마찬가지로 이더리움은 총 공급량을 줄이기 위해 2021년에 ETH를 소각하기 시작했습니다.


토큰의 공급이 감소하면 디플레이션으로 간주됩니다. 반대로 토큰의 공급이 계속 증가하면 인플레이션으로 간주됩니다.

5. 인센티브 메커니즘

토큰의 인센티브 메커니즘은 중요합니다. 토큰의 장기적인 지속 가능성을 보장하기 위해 참가자에게 인센티브를 제공하는 방법은 토크노믹스의 핵심입니다. 비트코인의 블록 보조금과 트랜잭션 수수료에 대한 설계 방식이 아주 좋은 예시입니다.


이와 마찬가지로 지분 증명(PoS) 메커니즘 또한 널리 채택되고 있는 또 다른 검증 방법입니다. 지분 증명을 통해 참가자는 트랜잭션을 검증하기 위해 토큰을 락업할 수 있습니다. 일반적으로 더 많은 토큰이 락업할 수록 검증자로 선택되며, 트랜잭션 검증에 대한 보상을 받을 가능성이 높아집니다. 또한 검증인이 네트워크에 해를 끼치려고 하면 락업한 자산 가치가 위험에 처하게 됩니다. 이러한 기능은 참가자가 정직하게 행동하고 프로토콜을 안전하게 유지하도록 장려합니다.


다수의 디파이 프로젝트는 빠른 성장을 달성하기 위해 혁신적인 인센티브 메커니즘을 채택하고 있습니다. 암호화폐 대출 플랫폼인 컴파운드의 경우, 투자자는 컴파운드 프로토콜에 암호화폐를 예치하고 이에 대한 이자와 함께 추가 보상으로 COMP 토큰을 받을 수 있습니다.

 

COMP 토큰은 컴파운드 프로토콜의 거버넌스 토큰 역할을 합니다. 이러한 모델은 모든 참가자의 이익과 컴파운드가 함께 장기적인 성장을 도모하도록 합니다.

미래의 토크노믹스

2009년 비트코인 네트워크의 제네시스 블록이 생성된 이후, 토크노믹스는 크게 발전했습니다. 개발자는 다양한 토큰노믹스 모델을 탐색했습니다. 성공과 실패가 있었습니다. 비트코인의 토크노믹스 모델은 다양한 시험을 견뎌왔으며 계속해서 유지되고 있습니다. 부실한 토크노믹스의 경우에는 문제가 생기기도 했습니다.


NFT는 디지털 희소성을 기반으로 하는 또 다른 유형의 토크노믹스 모델을 제공합니다. 부동산 및 예술 작품과 같은 전통적인 자산의 토큰화는 미래에 새로운 토크노믹스 혁신을 가져올 수도 있습니다.

마치며

토크노믹스는 암호화폐에 입문한다면 이해해야 하는 기본 개념입니다. 토큰 경제학은 토큰의 가치에 영향을 미치는 주요 요소를 나타내는 용어로 토큰이 사용되는 방식과 네트워크 구축의 용이성, 토큰의 사용 사례 등에 큰 영향을 미칩니다. 그러나 하나의 요소가 토크노믹스 전체를 결정하지는 않습니다. 토크노믹스에 대한 평가는 가능한 많은 요소를 기반으로 전체적으로 진행되어야 합니다. 토크노믹스는 프로젝트의 전망과 토큰 가격에 대해 정보에 입각한 판단을 내리기 위해 기초적 분석과 함께 살펴볼 수 있습니다. 

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