무기한 선물 계약이란 무엇인가요?

무기한 선물 계약이란 무엇일까요? 이를 이해하려면 먼저 선물 계약에 대해 이해하셔야 하는데요. 이번 글에서는 선물 계약 및 무기한 선물 계약의 차이점과 더불어 꼭 알아야 할 핵심 사항들에 대해 최대한 쉽고 자세히 설명해 드리도록 하겠습니다.

무기한 선물 계약의 개념 및 활용 방법

선물 계약이란 무엇인가요?

선물 계약은 미래의 특정 시점에 미리 정해진 가격으로 상품, 통화 또는 기타 상품을 매수 또는 매도하는 계약입니다. 여기서 핵심은 계약을 매수 및 매도한다는 것인데요.

 

선물 시장에서는 시장 참여자가 상품이나 디지털 자산을 직접 구매하거나 판매할 수 없습니다. 대신 이를 대표하는 계약을 거래하며, 미래에 계약을 행사할 때 실제 자산(또는 현금)이 교환됩니다.

 

또한 선물 시장에서는 현물 시장과 다르게 거래가 즉시 '결제'되지 않습니다. 대신 두 거래 상대방이 미래의 날짜에 계약을 정산하는 날짜를 정하게 됩니다.

 

이해가 잘 안될 수 있으니 예를 들어보도록 하겠습니다. 금(gold)이라는 실물 상품의 선물 계약을 생각해 보겠습니다. 전통적인 선물 시장에서는 "금 선물 계약(인도)"라는 선물 계약을 제공하는데요. 여기에 참여하는 당사자들은 두 당사자는 직접 금을 사고파는 것이 아니라 이를 매수 및 매도하는 계약을 거래하고, 인도일에 실제로 금과 현금을 교환하게 됩니다. 이제 이해가 좀 되시죠?

 

여기에 한 가지만 더 알아두실 것은 최근의 선물 시장에서는 현물을 인도하지 않는 현금 정산을 주로 하고 있습니다. 즉, 만기일에 상품의 물리적 교환 없이 현금을 교환한다는 것을 의미합니다.

선물 계약을 거래하는 이유는 무엇인가요?

그렇다면 직접 상품을 거래하지 않고 미래의 계약인 선물 계약을 거래하는 이유는 무엇일까요? 크게 3가지 이유가 있습니다.

1. 헤징 및 위험 관리: 선물 계약을 사용하면 숏 포지션을 열어 자산 가치 하락을 방어할 수 있습니다.
2. 공매도: 선물 계약에서는 실제 자산을 보유하지 않더라도 공매도 포지션에 진입할 수 있습니다.
3. 레버리지: 선물 계약을 사용하여 계좌 잔고 가치보다 더 큰 포지션을 개설할 수 있습니다.

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무기한 선물 계약이란 무엇인가요?

이제 선물 계약에 대해 알아봤으니 무기한 선물 계약에 대해 알아보도록 할까요? 무기한 계약은 특별한 유형의 선물 계약인데요. 기존의 선물 계약과 달리 만기일이 없습니다. 즉, 계약이 만료되지 않고 무기한으로 이어지는 것인데요.

 

언뜻 생각하면 이상할 수 있지만, 오늘날에는 상품을 물리적으로 교환하지 않는 현금 정산이 주로 이루어진다고 말씀드렸죠. 이 개념만 이해하시면 무기한 선물 계약도 간단히 이해하실 수 있습니다. 즉, 기존의 현금 정산 선물 계약에 정산일이 따로 존재하지 않는 것이 바로 무기한 선물 계약입니다. 따라서 시장 참여자들끼리 원하는 때에 언제든지 계약을 사고팔 수 있습니다.

 

정리하자면 무기한 선물 계약은 만기 없이 원하는 기간만큼 포지션을 보유하고 원하는 때에 언제든 거래 상대방에게 해당 계약 포지션을 현금으로 정산할 수 있는 상품입니다.

 

이제 무기한 선물 계약에 대해 이해하실 수 있으실 것입니다. 알아본 김에 선물 거래에 있어서 중요한 몇 가지 핵심 사항에 대해서 조금만 더 알아보도록 하겠습니다. 계속 읽어보세요.

레버리지와 마진의 개념

선물 거래에서는 레버리지를 사용하여 보유하고 있는 자산보다 더 큰 가치로 포지션을 개설할 수 있습니다. 이를 위해 필요한 것이 바로 마진(증거금)인데요.

 

예를 들어, 10배 레버리지 및 초기 마진 10억원으로 1,000 BNB를 매수하는 포지션을 개설했다고 해보겠습니다. 이때, 실제로 사용되는 금액은 10억 원이 아닌 1억 원이 됩니다. 즉, 1억 원이라는 마진 담보를 사용하여 10억에 해당하는 포지션을 매수할 수 있게 되는 것이죠.

• 레버리지: 보유 자산(현금)보다 더 큰 가치로 포지션을 개설할 수 있게 하는 도구(1배~100배)
• 마진: 해당 레버리를 사용하기 위해 필요한 담보금

레버리지와 마진의 개념에 대해 이해하셨나요? 그러나 문제가 있습니다. 만약, 매수한 가치 보다 포지션 가치가 하락할 때는 어떻게 될까요? 즉, BNB 롱 매수 포지션을 열었는데 반대로 BNB 가격이 하락한다면요? 이때 발생할 수 있게 되는 것이 바로 포지션 강제 청산입니다.

강제 청산이란 무엇인가요?

강제 청산은 마진 잔고가 필요한 유지 마진 미만으로 떨어지면 선물 계좌가 청산되는 절차를 의미합니다. 사용하는 거래소에 따라 청산은 다른 방식으로 진행되는데요. 일반적으로 청산 가격은 각 사용자의 위험과 레버리지(마진 및 순노출 정도에 따라)에 따라 달라집니다.

 

이론상으로는 10배 레버리지로 격리 롱 포지션을 개설했다면, 약 10% 가까운 하락이 발생할 경우 포지션이 강제로 청산됩니다.

 

청산을 피하려면 청산 가격에 도달하기 전에 포지션을 청산하거나 마진 잔고에 자금을 더 추가하여 청산 가격에 여유를 둘 수도 있습니다. 가장 좋은 것은 포지션이 청산 위험에 처하기 전에 스탑 로스와 같은 위험 관리 도구를 적극적으로 사용하는 것입니다.

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펀딩 비율이란 무엇인가요?

마지막으로 알아볼 개념은 펀딩 비율입니다. 펀딩 비율은 다소 복잡하지만 무기한 선물 계약에서 시장 메커니즘에 따라 선물 시장의 프리미엄을 조절하는 핵심적인 개념입니다.

 

선물 계약은 기본적으로 기초 현물 자산의 움직임을 추적하는 파생상품이죠? 기존의 선물 계약은 현물과 선물의 가격 차이가 발생하더라도 인도일 부근에는 현물 가격을 따라 수렴하게 마련인데요. 무기한 계약에서는 계약이 만료되지 않기 때문에 현물 및 선물의 가격 차이를 좁힐 수 있는 장치가 필요하게 됩니다.

 

예를 들어, 무기한 선물 계약이 현물 시장보다 높은 프리미엄으로 거래되는 경우, 매수 포지션은 매도 포지션에 펀딩비를 지급하도록 되어 있습니다. 이러한 상황에서 롱 포지션이 줄어들고, 숏 포지션이 늘어날 것이기 때문에 선물 가격이 하락하여 현물 가격에 더 근접해질 것으로 예상할 수 있습니다.

 

이것이 바로 펀딩 비율의 의미와 작동 방식입니다. 정리하자면 펀딩 비율은 현물 가격과 선물 가격의 차이를 조정하기 위해 도입된 것으로, 펀딩 비율이 0보다 높으면(양수), 매수 포지션의 트레이더(계약 매수자)가 매도 포지션의 트레이더(계약 매도자)에게 펀딩 비를 지불해야 합니다. 반대로 펀딩 비율이 마이너스라는 것은 숏 포지션이 롱 포지션에 펀딩비를 지불하도록 되어 있습니다.

마치며

이상으로 선물 계약과 무기한 계약의 차이점에 대해 알아봤습니다. 또한 무기한 선물 계약에서 핵심적으로 알아야 할 개념들인 레버리지와 마진, 펀딩 비율에 대해서도 알아봤습니다. 선물 계약은 위험할 수 있지만, 목적에 맞게 잘 사용한다면 하락장에 자산 가치를 보호하고 수익을 낼 수 있는 좋은 수단이 될 수도 있습니다.