채권이란 무엇일까요? 채권에 대해 쉽게 알아봅시다

채권이란 투자자가 차용자(돈을 빌려주는 사람)에게 발행하는 고정 수익 금융 상품입니다. 이는 어떤 의미일까요? 이번 포스팅에서는 채권의 개념, 작동 방식, 유형 등에 대해 쉽게 설명해보도록 하겠습니다.

 

글이 다소 조금 길지만 채권이 무엇인지 궁금하시다면 끝까지 한 번 읽어두시면 유익할 것이라 생각합니다. 준비되셨나요? 그럼 시작해볼까요?

채권이란 무엇이며 어떻게 작동할까요? 채권의 개념, 발행 이유, 가격 결정 요인에 대해 알아보세요.

채권의 개념

채권은 보통 기업이나 정부에서 발행합니다. 기업이나 정부는 차용자에게서 자금을 빌리고 그 증표로 채권을 제공하게 됩니다. 간단히 말하자면, 채권은 '누군가 여러분으로부터 돈을 빌렸으며, 특정 기간까지 이자를 더해 이를 상환하겠다는 증표'입니다.

• 채권은 보통 기업이나 정부에서 발행하며 거래 가능한 증권 자산입니다.
• 채권은 차용자에게 고정 금리를 기본적으로 지급하기 때문에 고정 수익 상품으로 간주됩니다. 그러나 요즘에는 변동 금리 채권도 많습니다.
• 채권 가격은 시장의 금리와 반대로 움직입니다. 즉, 금리가 오르면 채권 가격이 하락하고, 금리가 내려가면 채권 가격이 상승합니다.
• 채권에는 원금을 완전히 상환하거나 채무불이행으로 처리되는 만기 시점이 존재합니다.

정리하자면 채권은 일종의 차용증 같은 것입니다. 즉, 돈을 빌린 사람이 돈을 빌려준 사람에게 해당 사실을 확인하는 '채무를 상환 받을 권리'를 증명하는 것입니다. 채권이라 하면 말이 좀 어렵지만 이를 차용증이라고 생각할 수도 있습니다. 차용증을 쓴 경우, 정해진 날짜동안 자금을 빌렸다가 만기일에 원금과 함께 이자를 갚아야 하죠. 채권 또한 동일합니다.

 

그러나 채권과 차용증에는 차이점이 있습니다. 바로 '채무를 상환받을 권리'를 누군가에게 사고 팔 수 있다는 것입니다. 즉, 시장에서 이러한 권리를 다른 누군가와 거래할 수 있다는 것입니다.

채권을 발행하는 이유

정부와 기업은 보통 자금을 조달하기 위해 채권을 사용합니다. 정부는 도로, 학교, 댐 또는 기타 인프라를 구축하기 위해 자금을 조달해야 할 때가 있습니다. 때로는 갑작스러운 방위 비용을 조달해야 할 수도 있습니다.

 

이와 마찬가지로 기업 또한 사업 성장, 부동산 및 장비 구매, 프로젝트 투자, 신규 직원 고용 등을 위해 자금을 빌리고자할 수도 있습니다. 대기업들은 보통 은행들이 제공할 수 있는 것보다 훨씬 많은 자금을 필요로 합니다.

 

채권을 통해 다수의 개인 투자자들이 대출자가 되어 정부와 기업에게 자금을 빌려줄 수 있습니다. 실제로 공개 채권 시장에서 수 많은 개인들이 채권을 구매하여 정부와 기업에게 자금을 대출해주고 있으며, 이를 다른 투자자들과도 활발히 거래하고 있습니다.

채권의 작동 방식

채권은 고정 소득 상품으로, 투자자들이 기업이나 정부에 자금을 대출해 주고 그 대가로 일정한 이자(쿠폰)를 받는 금융 상품입니다. 채권은 주식과 함께 개인 투자자들에게 널리 알려진 자산 유형인데요.

• 1. 발행 및 거래: 기업이나 정부가 신규 자금을 조달하고자 할 때 채권을 발행합니다. 발행자는 채권에 대출 조건, 이자율(쿠폰 금리), 상환 시기 등을 명시하며, 투자자에게 이를 판매합니다. 투자자는 채권을 보유하며, 만기 시점까지 정기적으로 이자를 받습니다.
• 2. 시장 가격 결정: 채권의 초기 가격은 보통 액면가로 설정되지만, 시장에서 거래되는 실제 가격은 발행자의 신용도, 만기 기간, 그리고 현재 시장 금리에 따라 변동합니다. 시장 금리가 하락하면 기존 채권의 가치가 상승하고, 반대로 금리가 상승하면 채권의 가치가 하락합니다.
• 3. 채권의 유동성: 대부분의 채권은 발행 후 다른 투자자에게 판매할 수 있습니다. 투자자는 만기까지 보유하지 않고도 채권을 매도하여 이익을 실현할 수 있습니다. 특히, 시장 금리가 하락하거나 발행자의 신용도가 상승할 경우 채권 가격이 상승하게 되는 경우, 수익을 실현할 수 있습니다.

채권의 특징과 구성 요소

대부분의 채권은 보통 다음과 같은 공통적인 특징과 요소로 구성됩니다. 이는 채권의 가치와 투자 수익률을 결정하는 중요한 요소들입니다.

1. 액면 가치

액면 가치란 채권의 액면 가치는 만기 시 채권자가 받을 원금 금액입니다. 또한, 발행자가 이자 지급액을 계산할 때 기준이 되는 금액입니다.

 

예를 들어, 한 투자자가 1,090달러에 채권을 구입하고, 다른 투자자가 980달러에 액면 가치 1,000달러의 채권을 구입했다고 해보겠습니다. 만기 시 두 투자자 모두 액면가인 1,000달러를 상환받습니다.

2. 쿠폰 금리

쿠폰 금리는 채권 발행자가 채권 보유자에게 액면가를 기준으로 지급하는 이자율입니다. 예를 들어, 액면가 1,000달러 채권의 쿠폰 금리가 5%라면, 보유자는 매년 50달러를 이자로 받게 됩니다.

3. 쿠폰 날짜

쿠폰 날짜는 채권 발행자가 이자를 지급하는 날짜를 의미합니다. 보통 반기 또는 연간 단위로 이자가 지급됩니다.

4. 만기일

만기일은 채권이 만기되는 날로, 발행자가 채권자에게 원금(액면가)을 상환해야 하는 시점입니다.

5. 발행 가격

발행 가격은 채권이 최초로 시장에 나왔을 때의 판매 가격입니다. 이는 액면가와 다를 수 있으며, 시장 상황에 따라 할인된 가격이나 프리미엄 가격으로 거래될 수 있습니다.

6. 신용도

채권 발행자의 신용도가 낮을 경우, 채무불이행(디폴트) 위험이 크다는 의미입니다. 따라서, 이러한 채권은 다른 채권에 비해 이자가 높은 경향이이 있습니다. 신용등급이 낮은 채권은 '하이 일드' 또는 '정크 본드'라고 하는데요. 해당 채권들은 더 높은 쿠폰 금리를 제공하지만, 그만큼 위험도도 높습니다.

7. 만기 기간

만기 기간이 길수록, 투자자는 더 높은 이자율을 받을 수 있습니다. 이는 투자자가 더 오랜 기간 동안 금리 변동과 인플레이션에 노출되기 때문입니다.

발행자에 따른 채권의 구분

시장에서 거래되는 채권은 발행자에 따라 크게 정부채, 회사채, 지방채, 그리고 대행 사채로 나눌 수 있습니다. 다음의 4가지 채권 중에서도 특히 정부채와 회사채가 가장 많이 거래되며 시장에서 인기가 많습니다.

 

가장 먼저, 정부채(국채)는 국가가 자금을 조달하기 위해 발행하는 채권입니다. 예를 들어 미국에서는 1년 이하의 단기 채권을 ‘빌(bills)’, 1~10년 만기의 채권을 ‘노트(notes)’, 10년 이상의 장기 채권을 ‘본드(bonds)’라 부릅니다. 정부채는 국가의 신용을 바탕으로 하므로 매우 안정적이며, 국가가 사라지지 않는 한 원금과 이자를 상환받지 못할 가능성은 거의 없습니다.

회사채는 기업이 자금을 조달하기 위해 발행하는 채권입니다. 기업은 은행 대출보다 저렴한 비용으로 자금을 조달할 수 있으며, 투자자는 은행 금리보다 높은 이자율을 기대할 수 있습니다. 그러나 기업의 재정 상황이 불안정할 경우, 채무불이행 위험이 존재하므로, 투자 전에 기업의 위험도를 잘 따져보는 것이 좋습니다.

지방채는 지방자치단체가 발행하는 채권으로, 공공 기금을 마련하기 위해 사용됩니다. 지방채는 일부 비과세 혜택을 제공하기도 하여 투자자에게 추가적인 혜택을 제공합니다.

마지막으로, 대행 사채는 정부 조직 기관이 발행하는 채권으로, 정부와 관련된 기관이 자금을 조달하기 위해 발행합니다. 

작동 방식에 따른 채권의 구분

채권은 이자의 유형, 이자 지급 방식, 발행자의 채권 회수 유무에 따라 구분할 수 있습니다.

가장 먼저, 제로 쿠폰 채권은 정기적인 이자 지급 없이 발행 당시 할인된 가격에 판매되는 채권으로, 만기 시 액면가를 지급받아 수익을 얻는 구조입니다. 예를 들어, 800달러에 구매한 제로 쿠폰 채권이 만기되면 액면가인 1,000달러로 상환됩니다. 제로 쿠폰 채권은 이자 지급이 없기 때문에, 투자자는 만기 시에만 수익을 얻을 수 있습니다.

전환사채는 투자자가 특정 조건에 따라 채권을 발행 기업의 주식으로 전환할 수 있는 옵션이 있는 채권입니다. 예를 들어, 한 기업이 8% 이자율의 전환사채를 발행할 때, 주가가 일정 수준 이상이 되면 이 채권을 주식으로 전환할 수 있는 권리를 제공합니다. 전환사채는 이자율이 상대적으로 낮지만, 주식 전환에 따른 수익을 기대하는 투자자들에게 인기가 있습니다.

콜러블 채권은 발행자가 만기 전에 채권을 회수할 수 있는 권리를 가진 채권입니다. 예를 들어, 10% 이자율로 발행된 채권이 5년 후 이자율이 하락하면 발행자는 채권을 회수하고, 더 낮은 이자율로 새로운 채권을 발행할 수 있습니다. 따라서, 콜러블 채권에 투자할 때는 발행자가 채권을 회수할 수 있다는 점을 반드시 유의해야 합니다.

채권 투자의 핵심: 금리와 가격

채권의 가격은 공개 시장에서 거래되는 증권과 마찬가지로 매일 변합니다. 그러나 채권에는 몇 가지 독특한 가격 결정 방식이 존재합니다. 먼저, 채권 가격은 시장의 금리에 따라 달라집니다. 이는 고정 이자율 채권의 경우, 발행자가 채권의 액면가에 따라 이자를 지급하기로 약속했기 때문입니다.

 

예를 들어보겠습니다. 만약 액면가가 1,000만 원이고, 이자율이 10%인 채권이 있다고 가정해 보겠습니다. 이 채권은 매년 100만 원의 이자를 지급하게 됩니다.

 

하지만 시장 금리가 하락하여 5%가 되었다고 해보겠습니다. 이 경우, 시장에서 새로 발행되는 채권은 5%의 이자율을 제공하게 됩니다. 하지만 기존 채권은 여전히 10%의 이자율을 제공하기 때문에, 투자자에게 더 매력적으로 보이게 됩니다.

 

따라서, 기존 채권의 가격이 상승하게 됩니다. 실제로, 10%의 이자(100만 원)를 받기 위해 투자자들은 이 채권에 더 높은 가격을 지불하고자 할 것입니다. 이 경우, 채권의 시장 가격은 2,000만 부근까지 상승할 수 있습니다. 이 금액은 5%의 시장 금리로도 100만 원의 이자를 받을 수 있는 가격이죠.

 

정리하자면, 시장 금리가 낮아지는 바람에 새롭게 발행되는 채권의 금리도 낮아질 것이고 따라서 기존에 더 많은 이자를 주는 채권의 가격은 상승하게 된다는 것입니다.

 

즉, 채권의 가격과 시장 금리는 반대로 움직입니다. 시장 금리가 상승하면 기존 채권의 가격은 하락하고, 반대로 시장 금리가 하락하면 기존 채권의 가격은 상승하게 되는 것입니다.

마치며

채권은 기업 또는 정부에서 발행하는 증권으로 자금 조달을 위해 투자자에게 판매하는 금융 상품입니다. 채권 구매자는 만기 시 채권 액면가와 더불어 이자를 지급받게 되며, 만기 전 채권 가격 변동에 따른 이익을 실현할 수도 있습니다. 채권의 가격은 이자율과 반대로 움직이는 경향이 있기 때문에, 향후 금리 동향에 중요한 바로미터로 간주되기도 합니다.